Leitindizes wie der SMI®, der Euro Stoxx 50® oder der S&P 500® weisen als Aggregate ihrer gewichteten Basiswerte vergleichsweise niedrige Volatilitäten auf, wodurch die Wahrscheinlichkeit eines Knock-Ins geringer ausfällt als bei einzelnen Aktien. Diese Wahrscheinlichkeit kann mittels zweier Parameter jedoch noch weiter reduziert werden

Das erste Börsenquartal des Jahrs 2022 war geprägt von zunehmender Inflation, steigenden Zinsen und geopolitischen Unsicherheiten, was sich merklich in der Entwicklung der Aktienmärkte niederschlug. Year-to-Date, also vom 1. Januar 2022 bis heute, konnte kein westlicher Leitindex den Break Even erreichen. Der Euro Stoxx 50 steht bei -8.5%, der S&P 500 bei -6.7% und der SMI bei -3.8%.

Schweizer Aktien gehören zu den beliebtesten Basiswerte für strukturierte Produkte - auch bei renditeoptimierenden BRC

Bei Renditeoptimierungsprodukten führt erhöhte Volatilität zu höheren Coupons - gerade bei (C)BRC ist das interessant, weil trotz sehr niedriger Barrieren Coupons über 15% p.a. realisiert werden können.

Werden für BRC Basiswerte mit niedrigen Korrelationen gewählt, erhöht sich zwar die Wahrscheinlichkeit eines Barrier Events, allerdings auch deren Renditepotenzial; in Kombination mit der nach wie vor leicht erhöhten Volatilität ergeben sich auch bei sehr defensiven Barrieren und überjährigen Laufzeiten attraktive Renditeprofile.

"Last Look BRC" haben die Charakteristik, dass die Barriere erst zum Verfall des BRC betrachtet wird - kürzerfristige Kursrückgänge, bei denen die Barriere zeitweise unterschritten wird, haben keine Auswirkung auf die Auszahlung, sofern der Kurs des Basiswerts am Laufzeitende wieder über dem Barrierelevel liegt; in diesem Fall erhalten Anleger:innen eine vollständige Rückzahlung. Werden in den nächsten Monaten also turbulente Märkte erwartet, können sich Produkte mit Last Look-Feature eignen, um gegenüber "klassischen" BRC das Risiko zu reduzieren.

Während Aktienkurse antizyklischer Werte in Boom-Zeiten oft weniger stark zulegen als jene zyklischer Werte, stellen sie ihre defensiven Qualitäten in schwierigeren Marktsituationen unter Beweis. Stabile Erträge und vergleichsweise zuverlässig wachsende Dividendenausschüttungen stützen die Kurse jener Unternehmen, deren Produkte auch in Zeiten mit unsicherem Marktausblick Absatz finden.

Für Renditeoptimierungsprodukte wie Barrier Reverse Convertibles führt eine gestiegene Volatilität zu höheren Coupons oder defensiveren Barrieren. Anlegerinnen und Anlegern, welche während der Laufzeit des Produkts von sich normalisierender Volatilität ausgehen, bieten sich damit auch bei traditionell eher konservativeren Strukturen attraktive Investitionsmöglichkeiten.

Weiterhin prägt Instabilität die weltweiten Märkte, die hohe Aktienvolatilität verunsichert konservative Anleger. In solchen Marktsituationen eignen sich strukturierte Produkte mit defensiven Parametern besonders, um das Risiko-Rendite-Verhältnis auf die gestiegene Volatilität abzustimmen.