Mittwoch, 19 März 2025 Lesezeit : 3 Minuten

Die Aktien von Aryzta sind gefragt: Mehr als 20% haben die Titel seit Jahresbeginn gewonnen und lassen den Schweizer Gesamtmarkt hinter sich (SPI: +11.7%, per 18. März, inkl. Dividenden). Der Hersteller von tiefgekühlten Gipfeli, Broten und Kuchen setzt damit den Aufwärtstrend der vergangenen Jahre fort und weckt Hoffnungen, dass dem ewigen Turnaround-Kandidaten tatsächlich die Rückkehr in die Erfolgsspur gelingen könnte. 

Die holprige Entwicklung von Aryzta lässt sich am Kursverlauf der letzten Dekade ablesen, wobei im Juli 2014 Rekordnotierungen erzielt wurden. Der Börsenerfolg war jedoch teuer erkauft: Der Konzern mit irischen Wurzeln hatte in den Jahren zuvor ein aggressive Akquisitionsstrategie verfolgt, der die Unternehmensschulden in die Höhe trieb, wie «The Irish Times» rekapituliert. Die Kombination aus hohen Schulden und strategischen Fehlentscheiden erschütterte ab 2014 nach und nach das Vertrauen der Börsen in das Management – die Aktien rutschten ab und erreichten im April 2020 ein Tiefst von knapp CHF 0.30. 

Seither arbeitet der Konzern unter neuem Management an einer Trendwende. Zwar erholen sich die Aryzta-Aktien allmählich von ihrem Kurssturz, notieren aber immer noch rund 90% unter ihren einstigen Rekordwerten. Ob Anlegerinnen und Anleger den Titeln noch mehr zutrauen, dürfte auch von der Strategie für die kommenden Jahre abhängen, die Aryzta am 7. Mai vorstellen wird.

Während Aryzta auf Kurs zu sein scheint, lässt die Trendwende bei Kühne + Nagel auf sich warten. Die Aktien des Logistikers büssten 2024 über einen Viertel an Wert ein und zählten zu den Verlierern im SMI. Auch im neuen Jahr kann Kühne + Nagel nicht mit dem Markt mithalten und notiert mit einem Plus von 2.7% deutlich schwächer als der SMI (+13.2%) und der SPI (+11.7%). 

Der Konzern ist mit einem äusserst turbulenten Marktumfeld konfrontiert und verweist in der Mitteilung zum Jahresergebnis auf die Krise im Roten Meer, das wegen Angriffen der Huthi-Rebellen auf Handelsschiffe weiterhin umfahren werden muss, sowie auf den Krieg zwischen Russland und der Ukraine, der eine Sperrung des russischen Luftraums zur Folge hat. Seit der Wahl von Donald Trump sorgen Spekulationen über Handelszölle für zusätzliche Verunsicherung. 

Genau in diesem volatilen Umfeld sieht Kühne + Nagel aber auch Chancen. «In einer hochgradig vernetzten Welt mit zunehmend disruptiven Systemen ist Logistik weit mehr als der Transport von Waren von A nach B», hält das Management im Aktionärsbrief fest. Das Unternehmen erachtet sich als gut positioniert, um diese Herausforderungen zu meistern.

Auf bessere Zeiten hoffen auch die Aktionärinnen und Aktionäre von Temenos. Der Genfer Bankensoftware-Hersteller manövrierte sich zwar erfolgreich durch die Coronapandemie, doch seither steht das Geschäftsmodell unter Druck, was sich auch im Aktienkurs niederschlägt. Das Anlegervertrauen wurde im vergangenen Jahr zusätzlich belastet, als der US-Finanzinvestor Hindenburg Research dem Konzern Bilanzmanipulationen vorwarf, was zum Rücktritt des damaligen CEO führte. Die Vorwürfe sind inzwischen entkräftet worden, wie unter anderem Reuters berichtet, und unter neuer Leitung versucht Temenos nun, an alte Erfolge anzuknüpfen. Gelingen soll das mit einer neuen Strategie, die das Management am Kapitalmarkttag im vergangenen November vorgestellt hat. 

An den Börsen wurde die eingeschlagene Richtung zunächst positiv aufgenommen und verhalf den Aktien zwischen Ende November und Mitte Februar zu einem Kursplus von mehr als 45%. Allerdings konnte Temenos mit den kürzlich publizierten Geschäftszahlen offenbar nicht überzeugen. Denn obwohl der Gewinn im abgelaufenen Quartal kräftig gestiegen ist (+47% ggü. Vorjahresperiode) und die Dividende erhöht werden soll, musste der Softwarekonzern die mittelfristigen Ziele leicht nach unten anpassen. Die Titel befinden sich seither wieder auf Talfahrt – die kommenden Monate werden damit zur Bewährungsprobe für die neue Unternehmensstrategie. 

Barrier Reverse Convertible auf Turnaround-Titel
9.10% p.a. BRC auf Aryzta, Kuehne + Nagel und Temenos
Barriere: 54%
Valor: 142 530 231

Indikative Angaben

 

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