Ein Strukturiertes Produkt ist rechtlich eine Schuldverschreibung eines Emittenten. Im Insolvenzfall ist eine solche grundsätzlich gleichrangig neben sämtlichen anderen Verbindlichkeiten des Emittenten. Bei einer Insolvenz besteht für den Anleger das Risiko eines Totalverlustes. Die Bonität des Emittenten wird in der Regel auf dem Termsheet angegeben. Auf der Website des Schweizerischen Verbandes für Strukturierte Produkte (SVSP) werden die Bonitätsratings publiziert.
Die Zürcher Kantonalbank emittiert Strukturierte Produkte als Zürcher Kantonalbank, Zürich oder als Zürcher Kantonalbank Finance (Guernsey) Limited, Guernsey. Die Zürcher Kantonalbank, Zürich verfügt über die Staatsgarantie des Kantons Zürich und über folgende Ratings: Standard + Poors AAA, Moodys Aaa, Fitch AAA.
Die Zürcher Kantonalbank Finance (Guernsey) Limited, Guernsey ist eine 100-prozentige Tochtergesellschaft der Zürcher Kantonalbank, Zürich. Die Verbindlichkeiten der ZKB Finance Guernsey werden durch ein Keep-Well Agreement mit der Zürcher Kantonalbank, Zürich sichergestellt.
Im Keep-Well Agreement hat sich die Zürcher Kantonalbank verpflichtet, alle stimmberechtigten Beteiligungspapiere an der Zürcher Kantonalbank Finance (Guernsey) Limited vollumfänglich in ihrem Besitz zu behalten und Verfügungen jeglicher Art über diese Beteiligungspapiere zu unterlassen, solange Verpflichtungen aus Finanzgeschäften bestehen. Ausserdem hat die Zürcher Kantonalbank zugesagt, diese mit ausreichend Kapital auszustatten, so dass die Zürcher Kantonalbank Finance (Guernsey) Limited ihren fälligen Verpflichtungen aus Finanzgeschäften nachkommen kann. Allerdings stellt das Keep-Well Agreement keine Garantie dar, und begründet daher keine direkten Ansprüche der Gläubiger der Zürcher Kantonalbank Finance (Guernsey) Limited gegen die Zürcher Kantonalbank.
Strukturierte Produkte eignen sich für alle Anleger. Entscheidend ist der richtige Einsatz für die erwartete Marktbewegung des Basiswertes. So bieten sich für risikoaverse Anleger Lösungen mit Kapitalschutz an, während renditeorientierte Anleger in Produkte mit Renditeoptimierung investieren. Partizipationsprodukte eignen sich für Anleger welche einen steigenden oder sinkenden Basiswert erwarten.
Strukturierte Produkte bieten dem Anleger für jedes Risikoprofil und jedes Marktszenario ein geeignetes Auszahlungsprofil. Er kann dadurch nicht nur in steigenden Märkte gute Renditen erwirtschaften, sondern auch in sinkenden oder sich seitwärts bewegenden Märkten. Das Risiko bei Strukturierten Produkten kann gezielt gesteuert werden.
Produkte mit gleicher Ausgestaltung sind natürlich vergleichbar. Beim Vergleich sollte neben den Produktparametern auch das Emittentenrisiko beachtet werden. So sollte z.B. ein Kapitalschutz-Produkt eines Emittenten mit tieferer Bonität bessere Konditionen in Form eines höheren Kapitalschutzlevels, höherer Partizipationsrate oder tieferen Ausübungspreises bieten, da der Käufer des Produktes das Emittentenrisiko trägt.
Grundsätzlich besteht für Strukturierte Produkte ein Informationsdokument (sog. Termsheet). Dieses beinhaltet nebst der Valorennummer, Laufzeit und den Konditionen auch Angaben zur Funktionsweise und Besteuerung eines Produktes. Daneben gibt es von der Zürcher Kantonalbank generelle elektronische Produkterklärungen (StruktiFit) und Broschüren. Das Termsheet und die weiteren Informationen sind unter Publikationen der einzelnen Produkte ersichtlich. Für die meisten Strukturierten Produkte erstellt die Zürcher Kantonalbank einen monatlichen Statusbericht.
Kunden der Zürcher Kantonalbank können Strukturierte Produkte der Zürcher Kantonalbank ohne Courtage zeichnen. Für weitere Informationen wenden Sie sich an Ihre Hausbank.
Strukturierte Produkte sind in der Regel liquide Anlageinstrumente und können während der üblichen Handelszeiten jederzeit gekauft oder verkauft werden. Die meisten Produkte sind an der Börse kotiert und können auch via Online-Banking-Tools abgewickelt werden. Nichtkotierte Produkte werden ausserbörslich via Telefon gehandelt. Die Zürcher Kantonalbank ist unter normalen Marktumständen bestrebt, während der Laufzeit jederzeit einen liquiden Sekundärmarkt zu unterhalten.
Alle an der Börse gehandelten ZKB Barrier Reverse Convertibles werden flat Marchzins gehandelt, d.h. inklusive des aufgelaufenen Marchzinses (dirty). Einen entsprechenden Hinweis finden Sie auf dem Termsheet unter Wesentliche Produktemerkmale.
Sämtliche Angaben beziehen sich immer per Verfall. Während der Laufzeit ist die Kursstellung des Strukturierten Produktes abhängig von diversen Parametern wie Volatilität, Zinsen und Dividenden.
Die TER (Total Expense Ratio) bei Strukturierten Produkten der Zürcher Kantonalbank wird analog der TER bei Fonds berechnet und soll die Vergleichbarkeit der Kosten erleichtern. In der TER werden Erstellungskosten (Administration, Rechtsberatung, Infrastruktur etc.) sowie die Kosten für den Vertrieb berücksichtigt. Die TER wird in Prozent des Nominals angegeben. Durch die TER der Strukturierten Produkte kann somit ein direkter Vergleich mit Fonds angestellt werden.
Die steuerliche Behandlung von Strukturierten Produkten ist abhängig vom Produkttyp und der Laufzeit. Auf dem Termsheet eines Strukturierten Produktes der Zürcher Kantonalbank finden Sie den Absatz Steuerliche Aspekte. Dort wird auf die Steuerliche Behandlung für einen Privatanleger mit Domizil Schweiz hingewiesen.
Nebst Einkommens- und Verrechnungssteuer kann im Sekundärmarkt auch die Eidgenössische Umsatzabgabe anfallen.
Während der Laufzeit eines Strukturierten Produktes entwickelt sich der Preis eines Produktes abhängig von den in der Struktur enthaltenen Optionen und deren Parameter. Ein Payoff-Diagramm bildet hingegen die Auszahlungsstruktur per Verfall grafisch ab.
Die Darstellung geht immer vom Basiswert aus. Das Payoff-Diagramm zeigt optisch, ab welchem Niveau ein Strukturiertes Produkt einen Mehrertrag gegenüber der Direktinvestition bringt bzw. der Maximalbetrag und auch die Minimumrückzahlung (kann auch Null betragen). Auf der vertikalen Achse wird der Gewinn / Verlust des Strukturierten Produktes in Abhängigkeit vom Kurs des Basiswertes angezeigt, auf der horizontalen Achse der Kurs des Basiswertes. Bei Renditeoptimierungsprodukten wird die maximale Rendite durch eine horizontale Produkt-Linie begrenzt (verläuft oberhalb der neutralen 0-Linie). Bei Partizipationsprodukten ist die maximale Rendite nicht beschränkt und die Produkte-Linie verläuft wie der Basiswert oder sogar noch steiler. Bei Kapitalschutzprodukten
Die Rückzahlung des Strukturierten Produktes wird durch die Emittentin automatisch vorgenommen. Diese basiert auf den im Termsheet festgelegten Rückzahlungsmodalitäten. Je nach Ausgestaltung der Struktur kann es zu einer Lieferung des Basiswertes oder einer Barrückzahlung kommen. Auch ein Totalverlust kann nicht ausgeschlossen werden. Grafisch werden die Rückzahlungsmodalitäten im Payoff-Diagramm aufgezeigt.
Kommt es nach einem Knock-in Event zu einer Titellieferung (z.B. bei Barrier Reverse Convertibles), richtet sich die Anzahl der gelieferten Aktien nach dem jeweiligen Bezugsverhältnis (Ratio). Da keine Lieferung von z.B. 6.5 Aktien stattfinden kann, erhält der Anleger in diesem Fall je Strukturiertes Produkte eine Lieferung von 6 Aktien sowie eine Barabgeltung im Wert von 0.5. Aktien (Fraktion). Bei zwei Strukturierten Produkten würde aus der Fraktion rechnerisch eine weitere Aktie resultieren, die Fraktionen können jedoch nicht kumuliert werden. Der Anleger erhält daher 12 Aktien sowie eine Barabgeltung im Wert von einer Aktie (2*0.5).
