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Credit Linked Note (CLN)

Beschreibung

Eine Credit Linked Note (CLN) ist eine verbriefte Form eines CDS. Dabei begibt der Emittent, üblicherweise eine Bank oder ein SPV, eine Anleihe. Diese Anleihe wird nach Verfall getilgt, sollte nicht während der Laufzeit ein "credit event" eintreten. Credit Linked Notes lohnen sich dann für Investoren, wenn im cash Markt keine Bonds von der gewünschten "reference entity" vorhanden sind, oder wenn der Investor eine andere Laufzeit wünscht als die, die im Markt vorhanden sind. Es ist hierbei wichtig zu erwähnen, dass die gleiche Definition von "credit event" wie bei einem CDS gilt welche allgemein strenger ist, als bei einer gewöhnlichen Anleihe. Im Falle eines "credit events" wird der Refernzwert entweder physisch geliefert, oder bis zur Höhe des Restwertes zurückbezahlt.

Vorgehen

  • Der Investor kann durch die Investition in eine Credit Linked Note auf FirmaXY eine höhere Rendite erzielen, als wenn er in eine Anleihe des Unternehmens investieren würde. Dies deswegen, weil die CDS Spreads von Firma XY über den Credit Spreads der XY Firmenanleihen liegen.
  • Die ZKB emittiert in diesem Fall für den Investor eine Anleihe, basierend auf dem Kreditrisiko von XY.
  • Der Investor kann somit an den Vorteilen des CDS Marktes teilhaben und ausserdem Laufzeiten in XY Papieren kaufen, die auf dem Anleihenmarkt nicht (oder nur beschränkt) vorhanden sind.
Chancen

  • CLN's können für den Investor massgeschneidert werden
  • Investoren ohne Zugang zu den Kreditderivatmärkten können durch CLN\'s an diesem teilnehmen
  • CLN's können auch auf Baskets emittiert werden.
  • CLN's weisen in der Regel eine höhere Verfall Rendite als Firmenanleihen aus.
  • Standardmässig 3, 5, 7 und 10 Jahre (Abweichungen sind möglich)
Risiken

  • "credit event" ist in der Regel weiter definiert als Zahlungsverzug. D.h. unter Umständen kann ein "credit event" erklärt werden, während bei den zugrundeliegenden Anleihen noch kein Zahlungsverzug erklärt worden ist.
  • Da CLN's oft massgeschneiderte Produkte sind, sind diese nicht immer einfach handelbar. Unter Umständen kann das Liquiditätsrisiko in CLN's grösser sein, als in den Anleihen der Reference Entitiy.
  • Der Investor muss neben dem Risiko der Reference Entitiy auch das Ausfallrisiko des Emittenten beachten
Zusammenhang
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Wieso sehe ich bei einigen Indices keine Detailpositionen?

Da die Zürcher Kantonalbank nicht jeden Index freigeschaltet hat, stehen für diese Indices keine Detaildaten zur Verfügung.

Wieso sind die Kaufen- bzw. Verkaufen-Buttons nicht sichtbar, wenn ich angemeldet bin?

Wenn die Kaufen- bzw. Verkaufen-Buttons nicht sichtbar sind, ist unter den Benutzereinstellungen (oberhalb des Logout-Buttons auf der rechten Seite) die Option zum Ausblenden dieser Buttons aktiviert. Diese Einstellungen können durch den Benutzer jederzeit geändert werden.

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Sind meine Portfolios und Watchlist mit denjenigen im Prime Terminal synchron?

Ja, diese sind stets synchron.

Wie ist die Anzeige „Aktien gefallen bzw. gestiegen“ im virtuellen Portfolio zu verstehen?

Bezogen auf den Tagesschlusskurs zeigt diese grafische Anzeige diejenigen Titel mit Kursveränderungen an, die grösser oder kleiner als 0.5% sind. Eine Performance zwischen -0.5 und +0.5 wird als neutral interpretiert.


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